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| La deuda nacional de Estados Unidos supera por primera vez los 31 billones de dólares |
Por Alan Rappeport y Jim Tankersley.
WASHINGTON - La deuda nacional
bruta de Estados Unidos superó el martes por primera vez los 31 billones de
dólares, un sombrío hito financiero que llegó justo cuando el panorama
fiscal del país a largo plazo se ha oscurecido en medio de la subida de los
tipos de interés.
La superación del umbral, revelada en un informe del Departamento del
Tesoro, llega en un momento inoportuno, ya que los tipos de interés,
históricamente bajos, están siendo sustituidos por costes de préstamo más
elevados mientras la Reserva Federal trata de combatir la rápida inflación.
Aunque algunos responsables políticos consideraban asequibles los niveles
récord de endeudamiento del gobierno para luchar contra la pandemia y
financiar los recortes fiscales, esos tipos más altos están haciendo que las
deudas de Estados Unidos sean más costosas con el tiempo.
"Muchas de las preocupaciones que hemos tenido sobre nuestra creciente
trayectoria de endeudamiento están empezando a manifestarse a medida que
aumenta nuestra deuda y aumentan nuestros tipos de interés", dijo Michael A.
Peterson, director ejecutivo de la Fundación Peter G. Peterson, que promueve
la reducción del déficit. "Demasiada gente fue complaciente con nuestra
trayectoria de deuda en parte porque los tipos eran muy bajos".
Las nuevas cifras llegan en un momento económico volátil, en el que los
inversores oscilan entre el temor a una recesión mundial
y el optimismo de poder evitarla. El martes, los mercados subieron cerca de
un 3%, ampliando las ganancias del lunes y situando a Wall Street en una
senda más positiva tras un septiembre brutal. La subida se debió en parte a
un informe del gobierno que mostraba signos de cierta desaceleración en el
mercado laboral. Los inversores lo interpretaron como una señal de que las
subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal, que han elevado los
costes de los préstamos para las empresas, podrían empezar a ralentizarse
pronto.
Según las estimaciones de la Fundación Peterson, el aumento de los tipos de
interés podría añadir un billón de dólares adicionales a lo que el gobierno
federal gasta en el pago de intereses esta década. Esto se suma al récord de
8,1 billones de dólares en costes de deuda que la Oficina Presupuestaria del
Congreso proyectó en mayo. El gasto en intereses podría superar lo que
Estados Unidos gasta en defensa nacional para el año 2029, si los tipos de
interés de la deuda pública aumentan hasta ser sólo un punto porcentual más
de lo que la O.C.B. estimó en los próximos años.
La Reserva Federal, que redujo los tipos a casi cero durante la pandemia, ha
empezado a subirlos desde entonces para tratar de controlar la inflación más
rápida de los últimos 40 años. Los tipos se sitúan ahora en un rango entre
el 3 y el 3,25%, y las proyecciones más recientes del banco central los
sitúan en el 4,6% a finales del próximo año, frente al 3,8% de una previsión
anterior.
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| Durante mucho tiempo se ha considerado que el endeudamiento de Estados Unidos era sostenible debido a los tipos de interés históricamente bajos. Pero a medida que los tipos suben, los problemas fiscales del país empeoran. |
La deuda federal no es como una hipoteca a 30 años que se paga a un tipo de
interés fijo. El gobierno emite constantemente nueva deuda, lo que significa
que sus costes de endeudamiento suben y bajan al mismo tiempo que los tipos
de interés.
La
Oficina de Presupuestos advirtió sobre la creciente carga de la deuda de Estados Unidos en un
informe a principios de este año, diciendo que los inversores podrían perder
la confianza en la capacidad del gobierno para pagar lo que debe. Esas
preocupaciones, según la oficina presupuestaria, podrían provocar "un
aumento brusco de los tipos de interés y una espiral inflacionista".
Tasa de inflación mensual de 12 meses en Estados Unidos desde enero de 2020 hasta agosto de 2022
Encuentre más estadísticas en Statista
El aumento de los tipos podría truncar lo que ha sido un breve periodo de
mejora del panorama fiscal del país en relación con la economía en su
conjunto. Tanto la OCB como la Casa Blanca han proyectado que la deuda
nacional, medida como proporción del tamaño de la economía, se reducirá
ligeramente durante el próximo año fiscal antes de volver a crecer en 2024.
Esto se debe a que se espera que la economía crezca más rápido que la deuda.
El umbral de 31 billones de dólares también supone un problema político para
el presidente Biden, que se ha comprometido a poner a Estados Unidos en una
senda fiscal más sostenible y a reducir el déficit del presupuesto federal
en un billón de dólares en una década. Los déficits se producen cuando el
gobierno gasta más dinero del que ingresa por medio de los impuestos.
El Comité para un Presupuesto Federal Responsable estima que las políticas
de Biden han aumentado el déficit en casi 5 billones de dólares desde que
asumió el cargo. Esa proyección incluye la ley de estímulo económico de 1,9
billones de dólares firmada por Biden, una serie de nuevas iniciativas de
gasto aprobadas por el Congreso y un plan de condonación de la deuda de los
préstamos estudiantiles que se espera que cueste a los contribuyentes casi
400.000 millones de dólares en 30 años.
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Los responsables del presupuesto de la Casa Blanca estimaron en agosto que el déficit sería de algo más de un billón de dólares para el ejercicio fiscal de 2022, lo que suponía casi 400.000 millones de dólares menos de lo que habían previsto inicialmente. El Sr. Biden dice que esas cifras son el producto de sus políticas para avivar el crecimiento económico, como el Plan de Rescate Americano.
"Redujimos el déficit en 350.000 millones de dólares el primer año y casi
1,5 billones este año", dijo Biden en un acto del Comité Nacional Demócrata
en Washington el mes pasado.
Esas cifras ocultan los efectos del plan de rescate, que se financió
íntegramente con dinero prestado. Gran parte de la reducción del déficit que
defiende el Sr. Biden refleja el hecho de que tanto él como el ex presidente
Donald J. Trump firmaron leyes que pedían grandes préstamos para mitigar los
daños de la recesión pandémica. El déficit se ha reducido en gran parte
porque los responsables políticos no aprobaron otra gran ronda de ayudas
para la pandemia este año.
La oficina presupuestaria del Sr. Biden espera
ahora que el déficit aumente más
de lo previsto en los próximos tres años, en gran parte debido al aumento
de los costes de los intereses como consecuencia de la subida de los tipos.
En las últimas semanas, los costes de los préstamos han subido aún más de lo
que esperaba la Casa Blanca, lo que sugiere que los funcionarios tendrán que
revisar sus expectativas de déficit al alza de nuevo.
"No sé hacia dónde se dirigen los tipos de interés, pero sea lo que sea lo
que se pensaba hace un año, definitivamente hay que revisarlo", dijo Jason
Furman, economista de Harvard y antiguo asesor económico del presidente
Barack Obama.
"La senda del déficit es casi con toda seguridad demasiado alta", dada la
subida de los tipos en las últimas semanas, añadió Furman. "Antes estábamos
más o menos en el límite del 'bien', y ahora hemos pasado el 'bien'".
En las últimas semanas, los funcionarios de la administración han caminado
por una línea muy fina en lo que respecta al déficit. Han defendido las
medidas de reducción del déficit -como el proyecto de ley sobre el clima, la
sanidad y los impuestos que Biden firmó en agosto- como complementos
necesarios a los esfuerzos de la Reserva Federal para reducir la inflación
mediante la subida de los tipos de interés. Han dicho que Biden estaría
encantado de promulgar más recortes del déficit, en forma de aumentos de
impuestos a las rentas altas y a las grandes empresas.
Tasa de inflación en Estados Unidos
source: tradingeconomics.com
Pero los funcionarios también dicen que se sienten cómodos con los niveles
de deuda y déficit en las previsiones de la administración y no ven a la
nación cerca de una crisis fiscal. Afirman que los costes de intereses
ajustados a la inflación del gobierno -su medida preferida para la carga de
la deuda- siguen siendo históricamente bajos como proporción de la economía.
Dicen que sería un error que Biden cambiara las prioridades fiscales en
respuesta al aumento de los tipos de interés.
"Nuestros presupuestos han sido muy responsables desde el punto de vista
fiscal, y han construido una arquitectura muy convincente hacia las
inversiones críticas y la responsabilidad fiscal", dijo en una entrevista
Jared Bernstein, miembro del Consejo de Asesores Económicos de la Casa
Blanca. "Así que sería un error hacer un exceso de torsión como reacción a
los acontecimientos actuales".
Altos funcionarios de la administración han dicho desde que el Sr. Biden
asumió el cargo que los planes de inversiones costosas eran fiscalmente
responsables porque los tipos de interés eran muy bajos. En su audiencia de
confirmación el año pasado, la secretaria del Tesoro, Janet L. Yellen,
señaló los bajos costes de los préstamos como justificación de las
ambiciosas propuestas de gasto y las medidas de estímulo.
"Ni el presidente electo, ni yo, proponemos este paquete de medidas de
alivio sin apreciar la carga de la deuda del país", dijo Yellen. "Pero ahora
mismo, con los tipos de interés en mínimos históricos, lo más inteligente
que podemos hacer es actuar a lo grande".
Los críticos de las iniciativas de gasto de la administración Biden han
advertido que la dependencia de los bajos tipos de interés para justificar
las políticas expansivas podría volverse en contra de la economía de Estados
Unidos, a medida que la carga de la deuda aumenta.
Brian Riedl, miembro del Manhattan Institute, dijo que no era prudente que
Estados Unidos se endeudara a largo plazo basándose en tipos de interés
ajustables a corto plazo. Añadir nueva deuda, dijo, a medida que los tipos
de interés suben sería echar leña al fuego fiscal.
"Básicamente, Washington se ha dedicado a endeudarse a largo plazo y ha tenido la suerte de ser rescatado por los bajos tipos de interés hasta este momento", dijo el Sr. Riedl. "Pero el Tesoro nunca bloqueó esos tipos bajos a largo plazo, y ahora el aumento de los tipos puede chocar con esa deuda creciente con resultados terriblemente caros".
Artículo traducido del ingles: U.S. National Debt Tops $31 Trillion for First Time