|
| Un hombre comprando plátanos, y buscado el mejor precio posible |
Por Jeanna Smialek y Ben Casselman.
El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal se mantuvo
elevado en agosto, según los datos publicados el viernes, una prueba más de
que el banco central se enfrenta a un problema persistente en su intento de
frenar la peor inflación de las últimas cuatro décadas.
La medida de la inflación de los gastos de consumo personal, que es la
medida a la que se dirige oficialmente la Reserva Federal en su intento de
lograr una inflación anual del 2%, subió un 6,2% en el año hasta agosto.
Aunque se trata de una desaceleración con respecto al 6,4% de julio, fue
superior al 6% que esperaban los economistas de una encuesta de Bloomberg.
Los detalles del informe son aún más preocupantes. El aumento de los precios
se ha moderado un poco en general, en parte porque los precios de la
gasolina han disminuido. Pero una vez eliminados los precios volátiles de
los combustibles y los alimentos para tener una idea de las presiones
inflacionistas subyacentes, el índice subió un 4,9% en el año hasta agosto,
una aceleración respecto al 4,7% del mes anterior. Y en términos mensuales,
el índice subyacente aumentó un 0,6%, el mayor incremento desde junio.
Los consumidores también siguieron gastando en agosto, sobre todo en
restaurantes, viajes y otros servicios, según el informe, aunque el ritmo se
ralentizó. Los ingresos aumentaron, impulsados por el buen momento del
mercado laboral.
Los datos subrayaron el difícil camino que afronta la Reserva Federal en su
intento de guiar la economía estadounidense hacia una inflación más lenta.
Tanto la economía como las presiones sobre los precios han mantenido el
impulso, incluso cuando los banqueros centrales suben los tipos de interés
para tratar de enfriar la demanda. Como resultado, la Fed se ha vuelto cada
vez más agresiva en sus esfuerzos por restringir el gasto y moderar la
inflación, y es probable que siga subiendo los tipos y los mantenga elevados
durante un tiempo.
"La inflación es muy alta en Estados Unidos y en el extranjero, y no se
puede descartar el riesgo de que se produzcan nuevas perturbaciones
inflacionistas", dijo Lael Brainard, vicepresidenta de la Fed, en un
discurso pronunciado el viernes. Más tarde añadió que los responsables de
la política monetaria estaban "comprometidos a evitar una retirada
prematura".
|
| A medida que la inflación se prolonga, la gente y las empresas pueden acostumbrarse a la rápida subida de precios actual. |
La Fed ha subido los tipos de interés cinco veces este año, incluyendo
tres aumentos inusualmente grandes de tres cuartos de punto, y la Sra.
Brainard reiteró que necesitaría restringir la economía durante algún
tiempo para asegurarse de que la inflación volviera a estar bajo control.
Pero también hizo hincapié en que las futuras subidas de tipos dependerán
de los datos que lleguen, lo que sugiere que la Fed vigilará la economía a
medida que se desacelere y calibrará sus movimientos en consecuencia.
Los economistas mantienen la esperanza de que la recuperación de las
cadenas de suministro, la ralentización del mercado inmobiliario, el
enfriamiento de la demanda de los consumidores y la moderación del mercado
laboral se combinen para reducir la inflación en los próximos meses. El
gasto en bienes cayó en agosto por segundo mes consecutivo, lo que debería
aliviar la presión sobre las fábricas y las rutas de transporte, y el
gasto general podría ralentizarse aún más a medida que los consumidores
recurran a los ahorros extra que acumularon a principios de la pandemia.
Pero la guerra de Rusia en Ucrania supone un riesgo constante para el
suministro mundial de alimentos y petróleo, y algunas industrias, como la
del automóvil, siguen gravemente perturbadas. Los alquileres y otros
costes de servicios han aumentado considerablemente, y la escasez de mano
de obra en muchos sectores ha hecho subir los salarios, lo que podría
repercutir en un aumento de los precios.
Artículo relacionado
Estos factores han influido en la decisión de la Reserva Federal de poner
en marcha su campaña más agresiva en décadas para controlar la inflación.
Los funcionarios de la Fed señalaron en sus últimas proyecciones
económicas que esperan elevar los tipos de interés en otros 1,25 puntos
porcentuales para finales de año. El informe probablemente los mantiene en
el camino de ese plan, dijo Subadra Rajappa, jefe de la estrategia de
tasas de Estados Unidos en Société Générale.
La cifra de inflación por encima de las expectativas "tiene que ser algo
preocupante, pero no creo que cambie nada para la Fed", dijo. "Tienen más
trabajo que hacer".
Aun así, la guerra de la Fed contra la inflación tiene un riesgo. Los
tipos de interés más altos tardan en filtrarse en la economía, y la Fed se
está moviendo tan rápidamente en su intento de ahogar la inflación que no
está esperando a ver el efecto de sus movimientos antes de introducir
otros nuevos.
"Tienen que elegir entre mirar hacia adelante o hacia atrás", dijo Blerina
Uruci, economista de mercados de T. Rowe Price. Según ella, los nuevos
datos de consumo sugieren que los consumidores están retrocediendo, pero
eso está tardando en aparecer en los datos de inflación, por lo que al
centrarse en las cifras de precios, la Fed podría acabar subiendo los
tipos más de lo necesario.
Y otros bancos centrales también están subiendo los tipos, lo que podría
combinarse con la agitación de la guerra en Ucrania y otros factores para
frenar bruscamente la economía mundial. Los propios funcionarios de la Fed
han reconocido que la situación mundial está en un estado de flujo.
"Las deliberaciones de política de la Reserva Federal se basan en el
análisis de cómo los acontecimientos de Estados Unidos pueden afectar al
sistema financiero mundial, y cómo los acontecimientos extranjeros afectan
a su vez a las perspectivas económicas de Estados Unidos y a los riesgos
para el sistema financiero", dijo Brainard el viernes.
El aumento de los tipos de interés puede afectar a la economía,
ralentizando el gasto y debilitando el mercado laboral, lo que podría
hacer subir el desempleo e incluso provocar una dolorosa recesión. Aunque
los funcionarios esperan que se pueda evitar ese resultado, admiten que
las posibilidades de evitar un mal resultado se han reducido a medida que
la inflación se ha mantenido persistente y dolorosamente alta y su
política se ha vuelto más agresiva.
Aun así, los banqueros centrales han sugerido que es una apuesta
necesaria. Aunque una recesión sería mala para los estadounidenses, ya que
les costaría puestos de trabajo y muy probablemente frenaría sus ganancias
salariales, la inflación actual también es una carga para muchos hogares.
Las familias se encuentran con que es más difícil permitirse necesidades
básicas como la vivienda, la ropa y la comida, lo que supone una carga
especial para los consumidores con menores ingresos, que tienen menos
margen para recortar gastos de sus presupuestos o sustituirlos por
opciones más baratas.
A medida que la inflación se prolonga, la gente y las empresas pueden
acostumbrarse a la rápida subida de precios actual. Si eso ocurre, pueden
ajustar su comportamiento en consecuencia, con los trabajadores pidiendo
aumentos salariales más frecuentes y las empresas trasladando esos mayores
costes laborales a los clientes en forma de precios más altos. Si esto
ocurre, la inflación podría convertirse en una profecía autocumplida.
Afortunadamente, las medidas de las expectativas de inflación parecen ser
relativamente estables, e incluso han disminuido un poco en los últimos
meses. Pero los funcionarios de la Reserva Federal han dejado claro que,
tras más de un año de rápidos aumentos de precios, no quieren dar por
sentada esa estabilidad.
"Cuanto más tiempo continúe el actual brote de alta inflación, mayor será
la posibilidad de que las expectativas de una mayor inflación se
afiancen", dijo Jerome H. Powell, el presidente de la Fed, en su
conferencia de prensa del 21 de septiembre.
Artículo traducido del ingles: The Fed’s Preferred Inflation Measure Remains Stubbornly High